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科創板呼之欲出 為創業者開墾“福田”
2019年2月20日 來源: 中國青年報

  2月15日~17日,上交所班子成員分赴上海、北京等地召開了9場座談會,聽取各類市場主體對于設立科創板的意見。這標志著中國版“納斯達克”推出,已到了非常臨近的時刻。


  去年11月,習近平總書記表示將在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制。今年1月23日,中央全面深化改革委員會審議通過了設立科創板并試點注冊制總體實施方案和實施意見。


  科創板推出的步伐在加快,而其設想由來已久。黨的十八大提出實施創新驅動發展戰略,指出科技創新是提高社會生產力和綜合國力的戰略支撐。十九大進一步強調創新是引領發展的第一動力,是建設現代化經濟體系的戰略支撐。作為“中國納斯達克之夢”載體的科創板,蘊含著“資本市場支持創業創新和技術進步”的殷切期盼。


  循史可鑒,過去500年里,人類社會先后大約發生了5次科技革命。耳熟能詳的蒸汽機的發明和使用,大機器生產成為工業生產的主要方式。現代電子和信息技術的應用、互聯網技術的普及和移動互聯網的發展,讓全球的技術和產業更新迭代。由科技推動的生產力急速發展的浪潮中,引領者的先發優勢拉大了與發展中國家的差距。


  第六次科技革命正迎面而來。中國科學院院長白春禮曾撰文指出,當今,一些重要科技領域已顯現出革命性突破的先兆,新技術革命和產業革命初現端倪,世界正處于新一輪科技革命的“拂曉”。他疾呼,“中國再也不能與新科技革命失之交臂,必須密切關注和緊跟世界經濟科技發展的大趨勢,在新的科技革命中贏得主動。”


  中國經濟正處于轉型升級、新舊動能轉換的關鍵階段,實現經濟發展方式由“高速度”向“高質量”的轉型,未來持續發展的動力需要由資本投入和人口紅利向技術進步和創新切換。


  過去的10年中,我國培養了6000萬名大學畢業生和450萬名研究生,加上不斷增多的留學人員回國,高教育背景人才的累積推動勞動力素質的提高,已成為影響中國經濟中長期發展的重要影響因子。經歷“863計劃”“973計劃”“國家重點研發計劃”等國家主導的戰略性科技研發的積累和突破,很多產業技術領域與國際前沿的差距在不斷縮小。


  加之,近年來隨著經濟、科技的發展和國家創新創業戰略深入人心,大量初創型科技企業蓬勃發展,“工程師紅利”日漸顯現。


  這需要資本市場提供更大的支持。從更宏觀的角度來看,科創板將促進資本市場和中國經濟深層次的改革。傳統的以銀行為核心的融資體系利于傳統產業,科技創新、升級產業等新興經濟的發展則需要融資模式創新。因此從“服務于中國經濟轉型升級、讓技術進步和創新成為中國經濟長期驅動力”的角度和高度,來看待科創板設立的意義,才能洞悉十九大提出的“著力加快建設實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的產業體系”的精神實質。科創板令人矚目的制度創新,也將為創業者開墾一塊福田。


  舉例而言,科創板重點支持新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業,上市秉承“包容性原則”,針對科創企業的特質制定差異化5套差異化上市標準,強調以市值為核心的指標體系和財務指標經營條件;同時允許尚未盈利或存在累計未彌補虧損的優質企業在科創板上市;允許同股不同權企業上市等多樣化兼具包容性的上市標準,可以暢通市場入口、充分激發創新企業活力;加上注冊制的實行,提升了企業上市的效率。這對于有科技含量的行業領先企業而言,無疑是實現企業擴展和創業者價值激勵的支撐平臺。


  同時科創板退出機制的設定,長期綁定公司的高管、創始人與外部投資者,限制初創者套現離場的欲念。而投資銀行在保薦企業IPO過程中,需用自有資金跟投,“徙木立信”,把資本市場各參與方利益綁定在一起,實現正常的市場化定價功能。


  從國內資本市場的經驗規律看,2013年~2015年創業板大漲8倍,智能手機為代表的互聯網經濟得到大發展。大量行業依托幾十萬億元規模的智能手機市場,獲得極大的經濟效益,如滴滴、支付寶等對人們的出行和生活方式都有巨大的改變。而科創板扶持五大行業代表人類科技的未來,一個規則完備、監管有效、信息透明、理性健康的市場,同樣會實現優質企業的價值發掘,進而肩負起中國新經濟、新技術振興的使命。(洪克非)


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